Le dynamisme des processus qui se déroulent dans le domaine des activités boursières et boursières est considéré comme la raison pour laquelle le cadre juridique de ce segment évolue rapidement. En tant que principal document normatif réglementant le fonctionnement du marché boursier national, la loi fédérale n° 39-FZ "sur le marché des valeurs mobilières" est en constante révision. Au cours des trois dernières années, le nombre de demandes de modifications et d'ajouts du législateur à cet acte juridique était de 14.
Afin de prendre des décisions relatives à la gestion d'un portefeuille d'investissement, les participants à la négociation de valeurs mobilières doivent surveiller rapidement l'apparition de toute modification des dispositions et des exigences contenues dans la présente loi.
La réglementation des relations juridiques sur le marché financier russe est établie par un certain nombre de règlements. La loi fondamentale parmi elles est la loi fédérale n° 39-FZ "sur le marché des valeurs mobilières". Entré en vigueur le 25.04.1996, il a remplacé le Règlement sur l'émission et la circulation des valeurs mobilières et des bourses dans la RSFSR.
Tout d'abord, la loi sur le marché des valeurs mobilières définit la notion de propriétaire d'actions sur le marché financier, énumère les caractéristiques et les droits des participants à la négociation. En outre, il énonce les exigences pour les organes directeurs et les employés des participants professionnels dans le domaine de la circulation des valeurs mobilières.
La section 3 est consacrée à la délivrance et à l'ordre de circulation des documents de valeur. Des chapitres distincts traitent des questions de support d'information du processus de circulation des actions et autres documents coûteux, de l'application des sanctions pour les transactions illégales avec eux. Le rôle et la place de la Banque centrale de Russie dans l'exercice du contrôle des marchés financiers font l'objet de chapitres spéciaux de la 5e section.
Les dispositions de la loi en matière d'activités de courtage, de travail du dépositaire, de tenue du registre des valeurs mobilières, etc. concernent principalement les acteurs professionnels du marché boursier. Il est important pour les investisseurs ordinaires d'étudier les normes énoncées dans la FZ 39, ainsi que les règles de réglementation étatique du marché des valeurs mobilières.
La loi contient 53 articles, regroupés en 13 chapitres en 6 sections. Aujourd'hui, la dernière édition du 23.07.2018 est d'actualité, avec des ajouts apportés par deux actes normatifs: n° 75-FZ du 18.04.2018 et n° 90-FZ du 23.04.2018. Il est possible qu'il y ait d'autres ajustements dans un avenir proche. En effet, la loi sur les délits d'initiés, adoptée le 26 juillet 2018, a clarifié certaines règles pour lutter contre les manipulations de marché. En particulier, des exigences supplémentaires sont imposées aux acteurs professionnels du marché des valeurs mobilières, dont les employés reçoivent régulièrement des informations privilégiées de la part des clients. Quoi qu'il en soit, toute modification de la loi sur le RTS vise à favoriser le développement du marché financier.
Les innovations législatives concernant l'émission et la procédure de travail avec les titres sont les suivantes:
1. La notion d'obligations a été clarifiée et consolidée dans la troisième partie de l'article 2;
2. Un nouveau type de celui-ci a été mis en œuvre - un lien structurel;
3. L'article 27.1-1 additionnel définit les modalités d'émission et de circulation des nouveaux titres de capital;
4. Le cercle des investisseurs ayant le droit de les acheter s'est élargi. La clause 13.1 de l'article 44 prévoit une procédure spéciale pour la vente de ces titres de créance à des personnes physiques qui ne sont pas des entrepreneurs individuels et des investisseurs qualifiés.
Les obligations structurelles sont intéressantes car, par rapport aux obligations classiques et aux dépôts bancaires, elles ont un rendement plus élevé. Le montant des paiements sur eux peut être inférieur à la valeur nominale. Le remboursement anticipé des obligations par décision de l'émetteur est interdit. En plus des espèces, les paiements sont fournis sous la forme d'autres biens. Compte tenu du fait que le marché des valeurs mobilières a récemment affiché une tendance à la baisse des décotes et des taux d'intérêt, l'obligation nouvellement introduite peut être considérée comme une alternative aux obligations ou aux dépôts conventionnels.
En ce qui concerne le statut juridique d'un tel participant au marché des valeurs mobilières en tant que sociétés financières spécialisées, des modifications importantes ont été apportées au 39-FZ:
1. Les éditions des articles 15.1 et 15.4 et l'ajout de l'article 42 à l'article 26 fournissent une interprétation élargie des droits et obligations civils des sociétés financières spécialisées. En particulier, les obligations qui découlent d'une telle société vis-à-vis des tiers concernent non seulement le travail avec obligations, mais également la garantie de ses activités;
2. Outre les établissements de crédit, les dealers et les brokers, d'autres émetteurs de titres ont été identifiés. L'alinéa 1.2 de l'alinéa 2 de l'article 51.2 établit qu'il s'agit des sociétés financières spécialisées « qui, conformément aux buts et à l'objet de leurs activités, sont habilitées à émettre des obligations structurelles »;
3. L'introduction d'amendements à l'article 15.1 est liée à la clarification des objectifs et du champ d'activité des sociétés financières spécialisées.
Les relations qui s'établissent lors de l'émission et de la circulation des titres de participation étant très variées, l'édition des titres 39-FZ est un processus quasi permanent. Ainsi, d'ici la fin de cette année, les événements suivants se produiront:
- les modifications de la réglementation des obligations structurées et la clarification du statut juridique des sociétés financières spécialisées adoptées par la loi fédérale n° 75-FZ du 18 avril 2018, entreront en vigueur le 16 octobre 2018;
- À partir du 21.12.2018, les modifications apportées aux activités de conseil en investissement introduites par la loi fédérale n° 397-FZ du 20.12.2017 entreront en vigueur.
Cependant, il sera possible d'évaluer l'efficacité globale de la loi fédérale n° 39-FZ "sur le marché des valeurs mobilières" dans la nouvelle édition non pas immédiatement, mais seulement après un certain temps.
